一年零五個月過去了，中國最大的運動服裝代工廠申洲國際（2313.HK）的股價從巔峰直落——從2021年最高時的204港幣/股，下跌至2022年10月21日的56.60港幣/股，創近四年新低。市值縮水超三分之二，已不足900億港幣。

作為耐克、阿迪達斯、優衣庫、彪馬等品牌的代工廠，申洲國際曾是資本競相追逐的對象。2005年上市后，申洲國際市值一度超越中國兩大運動品牌李寧和安踏。1980年代末，申洲國際董事長馬建榮的父親，從上海來到寧波創業。幾年后，馬建榮接過衣缽，用不到二十年時間打造出中國最大的運動服裝代工廠。申洲國際崛起的秘訣是，不局限于利潤微薄的代工業務，而是不斷向上游產業鏈延伸。過去五年間，申洲國際平均凈利潤率達到了21.54%。胡潤百富榜上，馬建榮家族曾蟬聯過寧波首富。2021年，寧波位列全國城市GDP排名第十二位。在擁有130多家上市公司的寧波，占據首富之位并不容易。

但到了2021年，申洲國際卻突然展現出疲態，全年凈利潤率為14.14%，同比下降7.93%，是2008年以來的最低值。

這個運動服裝代工巨頭究竟遇到了什么坎？

2022年國慶節，伍靈和他的同事們罕見地放了6天假。進入申洲國際安徽安慶工廠四年多，這是他僅次于過年的長假，“以前國慶最多三天假”。在寧波的申洲國際總部，許多員工同樣感覺到“活少了”。如果不靠近廠房，在寧波幾乎感受不到申洲國際的存在。它沒有門店，不打廣告。相比之下，雅戈爾、杉杉、羅蒙、太平鳥等當地品牌都有大量線下門店，或者是廣告牌。即使在線上，申洲國際也十分低調。過往年報里，申洲國際將企業介紹為“中國最大的縱向一體化針織制造商”。如今，官網將其淡化為“中國具有規模的縱向一體化針織制造商”。不過，底部的英文簡介并未改變，仍介紹為“The Largest……in China”。

申洲國際董事長馬建榮。（視覺中國/圖）

從寧波市區開車行駛二三十公里，才能到達位于工業區的申洲國際總部。電瓶車是最便利的通勤工具，公司一側搭起了長達數百米的雨棚，停滿了電瓶車。廠房沒有連在一起，而是散落在總部附近。下午五點多，就有穿著工服的員工走出廠房，騎上電瓶車回宿舍。多位申洲國際員工向南方周末記者介紹，2022年8月份，第一次一整個月都沒加班，還有了雙休。

“來了這么多年，從來都沒有這么久不加班，哪怕是新冠疫情剛開始的時候?！币晃?007年就進廠的老員工向南方周末記者感慨。在申洲國際工作，加班時間一般是晚上6點到8點。不加班，意味著拿不到每天2個小時的加班費，大約40塊。按一個月工作26天計算，會損失1000塊左右的工資。

黃姨的面館距申洲國際一街之隔，十塊能吃上一碗牛肉面，客人大多是附近工廠的工人。問及生意，黃姨邊收拾邊搖頭，“對面這么大的廠，以前一年四季都招工，現在都停下來了?！迸赃呎诔悦娴氖炜鸵卜畔驴曜与S聲附和。假期變長，加班減少，招工暫停，核心原因是下游品牌方訂單減少。2021年年報顯示，耐克、阿迪達斯、優衣庫、彪馬四大客戶，占到了申洲國際年收入的84%。

作為申洲國際前兩大客戶，耐克和阿迪達斯的庫存正迅速攀升。耐克最新公布的2023財年第一季度（2022年6月-8月）財報顯示，庫存同比上升44%，達到97億美元（約合人民幣693億元）。2022年第二季度財報中，阿迪達斯透露公司庫存增加了35%，達到54.83億歐元（約合人民幣380億元）。申洲國際2021年年報顯示，出口占到銷售額近七成。綁定頭部客戶形成的規模優勢，在經濟不景氣時，就成了申洲國際的軟肋。

2005年上市時，申洲國際就開始布局海外工廠。從全球價值鏈的角度出發，產業轉移是為了尋找最具性價比的地區，將利潤最大化。但在當年，中國服裝出口企業布局海外的重要原因，是因為面臨著一個棘手難題——紡織品出口配額。

1973年，WTO前身關貿總協定，主持了一場涉及四十多個國家的貿易談判，最終達成《多種纖維協定》。核心內容是發達國家要求限制發展中國家紡織品出口到該國的類別及數量。第二年開始生效，為期四年。此后，該協定多次延期。1995年，各國達成新協議，分階段放寬紡織品配額，并計劃在2005年取消這一制度。中國加入WTO的2001年，歐盟開始對柬埔寨等極不發達國家實施貿易優惠政策。除武器之外的商品進入歐盟，享受免關稅、免配額優惠。此外，美國也放寬對這類國家的配額限制。中國不在其列。等到2005年，全球紡織品配額制度取消之際，歐盟卻延長了對中國紡織品進口配額限制的期限。同年，申洲國際選擇在柬埔寨布局工廠。作為一家服裝出口企業，這意味著無論是面對歐盟還是美國市場，都將擁有更為優惠的貿易政策。2008年之后，紡織品出口配額制度終結，但服裝代工廠向東南亞轉移已成為趨勢。

耐克、阿迪達斯等公司作為無工廠制造商的代表，通過代加工模式進行生產。作為勞動力密集型產業，耐克等品牌的代加工廠在全球產業鏈條上不斷遷徙，尋找勞動力價值洼地。過去幾十年，從日本、臺灣地區、中國大陸，轉移到如今的東南亞。

目前，申洲國際的加工廠分布在浙江寧波、安徽安慶、柬埔寨、越南四地。有關數據顯示，截至2022年8月，越南紡織品前八個月出口金額達到260億美元（約合1877億元人民幣），同比增長24%，對越南出口增長貢獻率僅次于機器設備和零配件，在所有出口商品中位列第二。2016年，申洲國際越南新工廠建好后，公司希望能有更多員工去越南工廠做管理層，但大家意愿不高。當時公司在寧波建了房子，第一批去的人，買房子就有優惠，“后來大家擠破頭想去，因為待遇好。”曾在申洲國際總部工作6年多的陳威向南方周末記者介紹。

根據申洲國際年報，2021年，越南和柬埔寨兩個工廠的員工數量，首度超過了中國大陸，達到了4.8萬人。此外，公司還在越南成立了面料加工廠，降低原材料運輸成本，提升了生產效率。

不過，大批投資的到來，正逐漸推高越南勞動力的價格?！爱數仉娮訌S多，培訓周期偏短，工作更輕松，更受歡迎。服裝廠招工困難，工人還經常罷工，每年都要進行10%左右的調薪?！睏钛┱f。

--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
浙江申明制鞋機械有限公司成立于1994年，專業從事鞋業機械自動化設備的研發和制造：智能生產流水線和自動數控裁斷機。為制鞋企業如何提高勞動生產率、降低勞動強度，節省人力資源、最終降低企業生產成本，提供解決方案，提供生產設備。

主營產品：制鞋整廠設備,加硫熱定型機,紅外線生產線,制鞋精益生產流水線,鞋廠模塊化精益生產線,冷凍定型機,后踵定型機,壓底機,制鞋設備,制鞋成型線,自動數控裁斷機,數控液壓裁斷機

咨詢熱線：13676440063
服務熱線：13967721560