還記得豆豆鞋嗎？對，就是Tod‘s集團。

Tod‘s集團在上世紀初是一家位于意大利馬爾凱大區費爾莫省附近的小鞋廠，以“豆豆鞋”聞名，上世紀40年代，創始人Dorino Della Valle將其發展成為規模龐大的集團。

近日，據意大利證券交易所最新文件顯示，Tod‘s集團創始人Della Valle家族提出的私有化要約未能達標，無法通過。

上市20年的百年奢侈品牌，為何堅持退市？

Tod's集團以13年前同樣價格私有化的算盤落空。對此結果，業界人士并未感到意外。

Tod‘s集團主席Diego Della Valle此前曾表示，私有化后能讓集團擺脫公開交易的狀態，旗下品牌可擁有更多自主權，專注于鞏固高端奢侈品定位的長期戰略，從而提高銷售和盈利能力，彌補落后的進度。

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有分析師指出，Tod‘s集團近年來的股價表現不容樂觀。

業績自2015年起開始走下坡路，盡管2021年銷售額同比增長38.7%至8.84億歐元，出現連續五年下滑后的首次增長，但仍不及預期。在宣布私有化交易前，其股價自今年以來已累計下滑32%至約33歐元/股，遠不及十年前峰值的四分之一。

Tod's集團正在回暖的業績表現也令投資者對其估值提出質疑。在截至6月底的上半年內，Tod's集團銷售額未受中國市場大跌19%的影響，繼續錄得17%的強勁增長至4.675億歐元，恢復到高于2019年的水平。

按品牌分，Tod's大漲24%至2.33億歐元，Roger Vivier增長5%至1.18億歐元，Hogan大漲18%至9500萬歐元，Fay大漲17%至1960萬歐元。

花旗銀行分析師在Tod's集團提出私有化交易時直言，Tod's集團復蘇之路將是漫長、復雜和不確定的，目前的估值約為2023年預期營業利潤的18倍，以行業標準衡量是“適度的”，可能無法完全反映Tod's品牌扭虧為盈潛力或 Roger Vivier的高盈利能力。

對于私有化交易失敗，Tod's集團暫未作進一步回應，持有10%股份的LVMH也沒有表態。Della Valle家族則透露，最新的計劃是在收購要約結束后的六個月內通過把Tod's集團合并到家族公司DeVa Finance來將其摘牌。

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