許久不見消息的Kappa母公司中國動向在6月22日公布業績，集團2021財年公司擁有人應占虧損為17.47億元，同比下滑196.49%。其中，作為營收占比86.4%的主營品牌Kappa營收、毛利率也雙雙下滑。

財報顯示，Kappa品牌2021財年銷售額為16.56億元，占比集團總營收為86.4%，同比下滑7.1%，其中該品牌服裝和鞋類銷售額分別下滑8.1%和5.1%。從毛利率來看，Kappa品牌業務的毛利率為67.4%，較去年下降1%。

截至2022年03月31日止第四季度，集團Kappa品牌店鋪數量為1375間(含Kappa童裝業務)。但“產品的烙印除了一個大商標，產品調性和原來Kappa品牌內涵存在巨大落差。”鞋服行業獨立分析師程偉雄如此評價。他認為，Kappa早期用戶圈層失焦，導致渠道層級過廣。而全民售賣只能把產品設計得流行化，失去原先調性，導致新鮮勁過后業績持續下滑。

“在今天本土運動品牌崛起的時代，Kappa要翻身不是有錢就行，而是需要重回品牌初心。目前Kappa面臨的問題是，本土頭部品牌李寧、安踏、特步等已然崛起，中高檔市場，耐克、阿迪、斐樂等品牌已占據較大的市場空間，加之新的國際品牌涌入，國內運動鞋服市場競爭形勢已趨白熱化。”程偉雄說。

香頌資本董事沈萌則表示：“運動鞋服市場以新科技為先導的品牌層出不窮，Kappa的品牌價值不斷縮水，未來可能落入中低端的區間。歸屬中國動向后，品牌也一直沒有被注入新的活力，導致附加值持續縮水。”

在業績虧損持續擴大過程中，中國動向曾多次出售或出租品牌商標，該行為也被業界解讀為“賣商標求生”。此前環球鞋網也援引報道，今年1月中國動向曾向泉州平步授出中國內地Kappa Kids商標獨家使用權。

其實，在更早之前的2020年7月，中國動向還出售了Kappa日本商標及知識產權等相關資產；同年10月，中國動向又以特許授權商的身份授出Phenix在日本、韓國、澳洲、美國及部分歐洲地區的獨家商標使用權。

在程偉雄看來，上述行為表現出中國動向的經營思路。“資本運營比品牌運營來錢更快，品牌運營需要持續投資，而授權賣標就是旱澇保收。授權賣標看起來穩扎穩打，但被授權品牌的運營商更多只是短期生意驅動，不利于品牌中長期成長和發展。” 程偉雄說。

對此，香頌資本董事沈萌表示，“出租或出售商標是在業績需求轉弱后，中國動向尋求資產收益最大化的選擇。Kappa要維持運營需要巨大持續的營銷投入，在消費需求轉弱后，繼續這樣的營銷投入難以為繼。”

“但Kappa在本土市場還有一定的根基，品牌需要復盤，走中高檔定位。”程偉雄指出，Kappa應該加入運動場景和運動精神的時尚基因，在市場運營方面，需要更加專注與精細化，用心與中高端用戶群體做好溝通，做好品牌重塑，唯有補足短板才能有成長空間。